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hth华体会体育入口2018年中国汽车零部件行业上市公司业绩及估值对比分析(图)

  hth华体会体育客户端进入 2017 年全球汽车零部件配套供应商百强榜的公司,多为国际成熟零部件企业,前十大公司的收入平均增速为 7.9%,前二十大公司收入平均增速 4.6%。

  在具有代表性的国际零部件巨头中,以三家上市公司为例,近年来的估值区间普遍在 10-20 倍区间波动,对应业绩增速范围-10%-50%,且大部分时间增速低于20%,而中国市场大量优质零部件公司的平均收入增速高于此水平。

  自 2013 年以来,全球汽车零部件配套供应商百强榜前十名的公司收入增速有下滑趋势,而同期 2016 年中国零部件上市公司收入平均增速为 21.9%,且自 2013 年以来,hth华体会体育入口收入增速逐步上行。

  近年数据显示,汽车零部件上市公司的平均毛利率稳定在 20%左右的水平,净利润稳定在 7%左右,主营收入呈现持续性的高增长,收入增速及净利润增速均高于新车销售增速,且非线性相关,毛利率与净利率与整车销售增速非直接相关。

  2013年时,除去业绩负增长的公司,个股全年的算术平均估值核心区间位于15-40 倍 PE,且该区间内公司的估值与净利润同比增速多数匹配。

  从 2018 年初的市场一致性预测来看,核心估值区间仍然位于 15-40 倍 PE,但当前该区间内公司的估值与净利润同比增速出现较大的偏离,多数公司估值低于预测的业绩增速(截止 2018/2/14)。hth华体会体育入口

  已经公告的 2017 年业绩预告显示,在整车销售低增速的背景下,多数零部件公司业绩保持正增长,且大量优质公司仍保持 30%以上的高增长。2018 年在整车销售低增速预期的背景下,市场对零部件公司盈利能力稳定性存在质疑。我们认为类似的市场情况可以从历史上寻求验证,同样低增速的 2015 年,在面临各厂商价格战的背景下,汽车零部件公司的利润率依然保持稳定。此外 2018 年中国零部件公司的竞争格局也已经优于此前,优质公司持续的从海外供应商手中争夺下市场份额,同时逐步延伸自己的产品线,从原先的小总成件逐步走向总成件,伴随单车价值量的提升。中国汽车零部件公司的全球竞争力持续提升。

  近日,海马汽车集团股份有限公司(简称海马汽车)公布了2017年的营收信息。2017年全年,海马汽车营业收入96.83亿元,同比下降30.29%;归属于上市公司股东的净利润亏损达到9.94亿元,相比2016年2.3亿元的净利润,跌幅超过12亿元,同比下降532%。汽车销量的大幅下滑,无疑是造成净利润跳水的主要原因。

  海马汽车旗下有一汽海马、海马郑州、海马新能源等汽车公司,汽车制造是海马汽车的主要业务,此外还包括金融、房地产和海外出口业务等。海马汽车在2017年第一季度实现净利润5,047万元,hth华体会体育入口在随后的三个季度中连续亏损,且幅度越来越大,第四季度亏损达到9.31亿元,是2017年净利润跳水的主要因素。

  关于公司净利润的大幅亏损,海马汽车官方给出解释:受行业增速放缓、市场竞争加剧、内部产品结构调整等多方面因素综合影响,前三季度汽车销量同比下滑明显,虽然四季度采取措施,加大营销、广宣等资源的投入,但未达到预期效果。2017年海马汽车总销量为140,432辆,同比下滑35%,平均单车亏损超过7,000元。

  在2018年,海马汽车将主要在市场营销、整车研发、动力总成等方面发力。海马将提升品牌力和渠道力,推出搭载1.2T发动机的全新一代海马S5车型等,实现销量突破。

  宁德时代IPO成功过会,独角兽时代线世纪经济报道从有关投行人士处了解到,4日上午IPO上会受审的宁德时代已成功过会。根据证监会此前披露的消息显示,4月4日有3家企业首发上会,其中除宁德时代外,还有深信服科技股份有限公司和北京博睿宏远数据科技股份有限公司。

  宁德时代招股说明书显示,公司为动力电池系统提供商,主要从事于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。宁德时代2017年动力电池系统销量达11.84GWh,在国内占比近30%,已成为全球动力电池销量排名首位的企业。此次IPO,宁德时代拟于创业板公开发行A股不超过2.17亿股,占发行后总股数的比例不低于10%,拟募集资金131.2亿元。宁德时代的保荐商为中信建投证券,后者已于4月3日的发审会中成功过会。财务数据方面,2015-2017年,宁德时代归属母公司股东净利润分别为9.31亿、30.22亿、39.72亿,2016年和2017年同比上一年的增长分别为224.60%和31.44%。

  由于在所属行业中的龙头地位,宁德时代被外界冠以“独角兽”之名。实际上,宁德时代的过会,也是自富士康、药明康德后,第三家通过IPO快速通道成功过会的企业。

  据证监会相关公告,宁德时代预披露更新日期为今年3月12日,也就是说,该公司从预披露更新到上会仅仅用了24天,刷新了由富士康保持最快过会的记录。此前,富士康从预披露到上会仅用了36天,药明康德从预披露更新到上会也只用了50天时间。

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